Hispabolsa

A. Antón. Madrid 17/09/2014

El segundo accionista rechaza la oferta de Orange

La gestora británica Alken Asset Management, que cuenta con el 5% del capital de Jazztel, señaló ayer a EXPANSIÓN que piensa rechazar la opa lanzada por Orange, al considerar que el precio es insuficiente.
La firma, fundada por Nicolas Walewski, gurú de la renta variable europea, considera que la valoración de 13 euros por acción de la operadora española es insuficiente y no tiene en cuenta las sinergias que podrían resultar de la operación. Estima en 20 euros el precio objetivo, al que estaría dispuesto a vender su participación.
Según los cálculos de Alken, las sinergias de la anunciada operación ascenderían a 3.000 millones de euros, frente a las 1.300 millones estimadas por Orange. De éstas, 1.000 millones corresponderían a Orange y 2.000 millones, a Jazztel. Por ello, manifiesta Vicent Rech, analista del sector tecnológico de Alken, el precio de la oferta debería alcanzar los €20 euros.
El analista explica que las sinergias responden a que ââ,¬Å"se aceleraría la expansión de la fibra óptica por una mayor fuerza comercial del grupo e incremento de la base de clientes. Además de la consolidación en España (se pasaría de 4 a 3 competidores), que beneficiaría el entorno de fijación de precios, adquisición y costes de retención de clientesââ,¬Â.
Rech subraya que ââ,¬Å"Jazztel vale entre 12,80 y 13 euros por sí sola, es decir, sin tener en cuenta posibles sinergías que pudieran surgir a raíz de un movimiento corporativoââ,¬Â. Añade que ââ,¬Å"esta valoración contempla los flujos de caja que se generarían en 2017, basados en el plan de negocio anunciado por la propia compañía y que, por cierto, se están superandoââ,¬Â. Rech puntualiza que dicho precio resulta ââ,¬Å"si asumimos pagar 12 veces los flujos de caja libre por una compañía que crece por encima del 5% al añoââ,¬Â.
La gestora, que administra activos por 9.400 millones, tiene invertido en Jazztel el 1,8% del patrimonio de Alken Fund Absolute Return Europe y un 2,35% del volumen de Alken European Opportunities.
La firma, capitaneada en España por Isabel Ortega, empezó a comprar títulos de la compañía tecnológica en 2011 a 3,20 euros y el precio medio de adquisición que tiene en las carteras se sitúa en 6,35 euros, la mitad de lo que ofreció el lunes Orange.

Saludos a todos

P.D. Esta gestora fué la que se opuso a una propuesta de LFP en una Junta, creo recordar.

Y quien te puede asegurar que los 13 euros son para el 100% de la empresa? Pujals puede haber negociado un precio de venta para él y para otro para el resto. Ya de cómo engañar a Hacienda se encargarán ellos mismos.

http://www.expansion.com/2014/09/17/mercados/1410936966.html


Es de suponer que este fondo arrastre a los otros fondos presentes en Jazztel y tengan postura común.


Alken activos Mangement posee un 5,8 por ciento de Jazztel.

A nosotros nos pueden engañar pero a ellos no, aunque necesitan el apoyo del minoritario para obtener el porcentaje necesario para el rechazo.

Así estamos viendo la campaña de prensa de que es una oferta muy generosa y que se acepte.

Yo con el fondo Alken Asset Management.

Puñales y su cuadrilla oscuro y poco claro.

Ã,¿Cuánto cobra y como lo cobra Puñales en sus negociaciones no publicas?

S2

Yo también estoy con Alken ! 

Les veo muy seguros al poner un precio de 20 euros. Se entiende que quieren un regateo de precios entre los 13 que ofrece Orange y sus 20 euros.

Resulta especialmente llamativo el precio. Personalmente esperaba un precio minimo de 14 euros, por lo que los 13 euros me han dejado un poco frio.

No se que opinan los otros fondos ni los minoritarios, que al fin y al cabo estos ultimos son mayoria y seguro que todavia queda muucho pillado que prefiere seguir viendo como sube el valor organicamente.

Eso es lo mismo que deciamos algunos en los foros pero con otras palabras. La participacion de Pujals vale mas porque da el control de la compañia, eso tiene una prima mayor, declara 13 euros en A. Jazztel vale mas, las altas de clientes no son por casualidad, eso se lo ha ganado Jazztel y no es cosa de un año, eso lleva años y tiene una progresion para varios años mas.

Sin caer en exceso de optimismo y siendo realistas, es de esperar que las altas de clientes siga creciendo, puede que no tanto como los dos ultimos años pero creciendo modestamente y cumpliendo objetivos, y poco a poco Jazztel vale mas, cuanto vale Jazztel? Vodafone ofrecio 6.000 millones a ONO, eso me vale de referencia, ONO tiene 1 millon de clientes de television y eso es lo unico que no tiene Jazztel, por lo demas, Jazztel tiene una red metropolitana que es la base para la cobertura ADSL y FTTH, una cobertura de 3 millones de lineas FTTH y puede ampliar a 6 millones de lineas FTTH con otra inversion de 500 millones, tiene una cobertura ADSL en el 75% del territorio nacional, eso cuenta, en el mercado hay 10 millones de clientes ADSL y la cobertura de otras tecnologias no llega a todo el territorio nacional, comparativamente Jazztel vale mas que ONO, o lo mismo o un poco menos, o sea que ONO vale 6.000 y Jazztel como minimo vale 5.000.

Y solo he contado lo que vale Jazztel por si misma, de fusionarse Jazztel con Yoigo se abre otro futuro, con red movil propia el margen de beneficios es mayor. Hace años el objetivo era el 7,5% del mercado ADSL y no creiamos que lo cumpliera, Jazztel tiene el 12% del mercado ADSL y creciendo, por eso mismo es de esperar que Jazztel se haga con el 12% del mercado FTTH y moviles, la cuestion es en que plazo de años, los pesimistas pensaran que Jazztel no puede crecer mas de un 12% del mercado y los optimistas pensaran que pueden alcanzar un 20% del mercado, y por que no? Jazztel crece lo mismo o mas que la competencia y aun no se ha visto un techo, sigue habiendo millones de clientes de moviles que cambian de operador, y en el futuro hay otros negocios como el pago por el movil, que si bien no es un negocio de Jazztel, hara que otras compañias se alien con Jazztel.

3.000 millones por Jazztel es regalao, comparado con ONO vale Jazztel 5.000, y en unos años, de llegar Jazztel al 12% del mercado en FTTH y moviles, valdra mucho mas, y quien dice que Jazztel no pueda llegar al 20% del mercado? cuando Telefonica lanzo la convergencia de Fusion los especuladores decian que Jazztel no creceria mas, y crecio, cuando Telefonica compro Canal plus y monopolizo los contenidos y el futbol de pago en television, los especuladores dicen que Jazztel no crecera mas, y sigue creciendo.

Copio y pego un comentario en los foros, lo podeis buscar en Google.

Yo hay un tema que no acabo de entender en todo esto. Si Vodafone pagó 7.000 millones por ONO como es posible que ahora resulte que Jazztel es poco menos que la polla y solo valga 3000. O Jazztel no es tan la polla como lo pintan o algo falla porque entonces vodafone porque compro ONO por 7000 pudiendo comprar jazztel por 3000. :???

No entiendo nada en todos estos rollos.

Teniendo en cuenta como Pujals salió de Telepizza (por la puerta de atrás), no veo razon para no pensar que haya pactado 16-20 euros para sus acciones y 13 euros para el resto.

Él y los otros dos que se han apuntado a la gran oferta de Orange. Después de sus espléndidos mensajes en las juntas, esta decisión a mi no me sorprende. Espero, aunque lo veo muy difícil, que la adquisición no salga y se coman estos un mojón. A ver la cara de listos que se les quedaba.
Lo que me sorprende un poco es que hayan enredado también a José María (del Ortiz no me sorprende nada) como parte del acuerdo inicial.. a no ser que también esté untado con más pasta por detrás.. Si no, no tiene sentido, no tiene un % significativo, ni él, ni el Ortiz, para que entren dentro de los obligados a aceptar la oferta.

Saludos,
Isro

El Ortiz en la puta vida ha tenido acciones en cuanto las recibía las vendía, así que solo pone el nombre al servicio de su amo. Ha hecho lo de siempre servir como un perro fiel a su amo.

S2