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El próximo 24 de junio finaliza la OPA de Orange por Jazztel, de la que surgirá el segundo grupo de telecomunicaciones de España y que generará sinergias valoradas en más de 1.300 millones. En plena recta final de la operación, que no ha estado exenta de altibajos y rebeliones accionariales, Federico Colom, director financiero de Orange España, analiza la situación del sector y da su visión sobre el futuro del grupo.

Algunos fondos e inversores minoritarios han criticado en el pasado el precio ofrecido por Jazztel Ã,¿Por qué cree que los inversores deberían acudir a la OPA?

El principal argumento es el precio. Los 13 euros ofrecidos representan una prima del 34% respecto a la cotización de Jazztel en los días previos al 17 de septiembre, cuando anunciamos la OPA. Además, conseguimos el apoyo de Leopoldo Fernández Pujals, presidente y principal accionista, que firmó un contrato de compromiso irrevocable de acudir a la operación, lo que refleja que el precio es atractivo. A esto hay que sumar la opinión del consejo de Jazztel, que valoró positivamente la operación. Y si repasamos la lista de analistas que cubrían al valor y que lo cubren actualmente, antes no otorgaban un precio objetivo superior al de la oferta y actualmente esto no ha cambiado. La práctica totalidad del mercado considera que el precio es atractivo.

Los 13 euros sitúan a Jazztel con un PER muy elevado frente a su sector Ã,¿Cómo justifican esta valoración?

Esta operación tiene un elevado valor estratégico. España es un mercado clave dentro del grupo y el segundo más importante después de Francia. El segundo motivo es que tanto Orange como Jazztel han sido en los últimos años dos empresas capaces de crecer de forma importante en cuota de mercado y rentabilidad. Han registrado un crecimiento importante en Ebitda y base de clientes y han sido líderes sucesivamente o bien del mercado móvil o del mercado fijo. Estamos ante dos compañías que han tenido equipos de éxito que han sabido liderar un mercado tremendamente competitivo. Mirando al futuro, unir fuerzas permitirá acelerar nuestros planes de despliegue de red de fibra óptica. Planeamos llegar a 10 millones de hogares en 2016, algo que sería imposible sin esta operación. Y estimamos que las sinergias podrían llegar a alcanzar los 1.300 millones de euros.






Ã,¿Tienen alguna previsión sobre la aceptación de la oferta?

Tenemos prohibido facilitar datos concretos hasta que finalice la OPA, pero estamos totalmente convencidos de que superaremos como mínimo el 51%.

En el caso de que la aceptación superase el 90% y hubiera que excluir a Jazztel Ã,¿Se plantearían volver a sacarla a bolsa en el futuro?

Es una opción que existe y estamos dispuestos a estudiar. Estratégicamente, tiene sentido tener una compañía integrada operando y cotizando en el mercado español. Pero hasta que no se cierre la operación es demasiado pronto para considerar esta posibilidad. Este tipo de decisiones no se conocen hasta el último minuto.

A diferencia de Orange, Jazztel no repartía dividendo y reinvertía su beneficio en crecimiento. En caso de que la compañía siga cotizando Ã,¿Qué pasará con la política de retribución al accionista?

Esa es una discusión que aún no se ha iniciado. De momento hay que esperar a que se conozca el resultado de la operación y sepamos si va a haber o no una OPA de exclusión, en caso de que la aceptación alcance el 90%.

Una vez cerrada la operación Ã,¿Cuáles son los planes del grupo a corto plazo?

Los más importantes son dar acceso mutuo a la base de clientes dentro de los despliegues acelerados que queremos acometer. Aspiramos a que 10 millones de hogares tengan acceso a fibra y red 4g a corto plazo. Queremos construir una oferta de superbanda ancha para competir al máximo nivel con Telefónica y Vodafone.

Ã,¿Dejan la puerta abierta a nuevas adquisiciones o planean crecer de forma orgánica?

No tenemos planes, ni expectativas, de realizar nuevas adquisiciones. Nos estamos centrando en la operación de Jazztel y su integración.

Ã,¿Qué va a pasar con el equipo gestor? Ã,¿Planean renovar la cúpula de la compañía?

Valoramos mucho al equipo gestor. Es un equipo de éxito que ha demostrado su valía en un periodo difícil y un sector competitivo. Nuestra intención es aprovechar todos los activos de Jazztel, incluyendo el equipo humano, para que la integración sea lo más efectiva posible.

Sin embargo, tras la fusión es previsible que haya recortes de gastos Ã,¿Qué tipo de medidas se podrían emprender?

Tenemos un proyecto de crecimiento. Orange y Jazztel han crecido con fuerza en los últimos años, tanto en base de clientes como en número de trabajadores y el objetivo es seguir creciendo. Dicho esto, es posible que una vez realizada la operación tengamos que analizar posibles redundancias a todos los niveles y corregirlas para asegurar el funcionamiento óptimo de la empresa. Pero estos ajustes van a ser pequeños y afectarán como máximo a 400 personas, un 5% de la plantilla total conjunta. Este ajuste es pequeño comparado con otras operaciones.

El sector de las telecomunicaciones en España afronta una elevada competencia Ã,¿Cree que aún existe margen de crecimiento?

Pensamos que el nuestro es un sector en el que cada día sus servicios se demandan más. El uso de datos está creciendo de forma exponencial a pesar de la crisis y la sociedad va a seguir demandando más y mejores servicios de telecomunicaciones. Aún existen oportunidades para seguir creciendo en el sector. Vemos un buen futuro por delante y creemos que el mercado va a seguir siendo competitivo, con unos precios que siguen bajando desde hace años.

En el nuevo escenario político Ã,¿podríamos ver un aumento de las incertidumbres regulatorias?

El nuestro es un sector que no debería verse afectado por la incertidumbre regulatoria, con independencia del escenario político. Tres de los cuatro grandes operadores de Europa están presentes en España, garantizando la competencia, la inversión en infraestructura y unos precios atractivos para el cliente.

Ã,¿Hacia dónde cree que se dirige el modelo de negocio del sector?

Visualizamos tres grandes segmentos de mercado. El más importante es el convergente, que ofrece ofertas combinadas de superbanda ancha y móvil a la que se sumarán servicios. Creemos que este segmento seguirá siendo dominante. Después tenemos el llamado low cost, que se está consolidando y va a seguir creciendo. Por último tenemos un segmento orientado a sólo móvil o incluso prepago, donde están presentes los operadores móviles virtuales. Este es un negocio que ya no tiene el tamaño que tenía antes, pero que seguirá existiendo y cuenta con clientes muy exigentes a los que habrá que ofrecerles las ofertas adecuadas.


http://www.invertia.com/noticias/orange-mercado-cree-oferta-jazztel-atractiva-3037134.htm

S2

Esos articulos estan pagados por Orange, estan desesperados porque no llegan al 51%, por eso, cuando quedan 12 dias para la opa, estan enviando cartas a los accionistas a traves de los bancos, no es la informacion de la opa que envio el banco hace dos semanas, es otra carta firmada por el presidente y consejero delegado de Orange.

Los fondos tienen un 20% y Pujals un 15%, cuentan un 35%, mas los que han aceptado la opa, eso lo saben los bancos y por ende Orange, deben ser pocos los que han aceptado la opa, porque si tuvieran un 51%, no necesitarian enviar cartas ni pagar articulos en los medios, me da que no llegan al 40% y por eso envian cartas y pagan articulos en los medios, si en una semana no sube la aceptacion de la opa, Orange tendra la disyuntiva de mejorar el precio de la opa o jugarsela a lo que pase el ultimo dia.

Si Orange no logra un 51% y se queda, por ejemplo, con un 40%, Jazztel sigue cotizando y los especuladores podrian comprar una participacion superior a la de Orange, con lo que la quitarian el control de Jazztel, Orange se juega mucho, pues no podria fusionar a Jazztel y quedaria en desventaja competitiva con Movistar y Vodafone, o sea, practicamente fuera del mercado español.

Veremos como va la aceptacion de la opa, si no sube, Orange mejorara la oferta, porque si se la juega a lo que pase el ultimo dia, no es solo que se arriesgan a quedar fuera del mercado, es que los de Orange España se juegan el empleo, y el primero el CEO que iria a la puta calle.

Si Orange se hace con un 40% sin haber renunciado antes a la condicion del 51%, no puede lanzar una opa de exclusion inmediatamente, tendria que esperar no se cuanto tiempo, durante ese tiempo, si unos fondos se hacen con un 10% y se oponen a lo que proponga Orange, el resto de accionistas les seguira y en la junta de accionistas no podra Orange aprobar nada, ni dividendos, ni ampliaciones de capital, ni las cuentas ni nada, con lo que Orange quedaria retrasada cuando Movistar y Vodafone estan acelerando.

Por lo que, para no arriesgar, Orange tendria que mejorar la oferta, Jazztel vale 20 euros pero en un par de años valdra 30 euros, aun asi, si Orange mejora la opa a 16 euros, algunos accionistas aceptarian la opa y Orange podria hacerse con el 51%, esos 3 euros son 750 millones, eso es poco para lo que se juega Orange, lo que ha invertido Orange en España supera los 10.000 millones, se va a jugar todo eso por 750 millones?

Como Orange no mejore la oferta y no se haga con un 51%, se arriesga a perder un año y, si los accionistas se oponen a lo que proponga Orange, no tendran el control completo de Jazztel, y eso cuando Movistar y Vodafone estan acelerando, Orange España se lo juega todo.