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Los analistas de Banco Sabadell, que aconsejan comprar Jazztel, elevaban ayer el precio objetivo de la compañía un 23%, hasta los 7,0 euros por acción (vs. 5,7 anterior). En un informe titulado ââ,¬Å"Hacia un mundo mejorââ,¬Â, estos expertos han revisado sus estimaciones para incluir ââ,¬Å"el giro estratégico de la compañía hacia la convergencia e incluyendo el despliegue de fibraââ,¬Â.

Los principales efectos de este nuevo escenario en el que se desenvuelve Jazztel son los siguientes, tal y como los enumera Banco Sabadell:

- Mayores ventas (+10% vs. anteriores estimaciones) fruto del mayor crecimiento en móviles (no incluimos premium de precios en nuestro escenario para fibra).

- Menores márgenes en 2013 y 2014 para absorber todo el crecimiento de la base de clientes móviles, márgenes que mejoran en 2015 (desde 23,5% a 25,1%).

- Mayores amortizaciones por el fuerte incremento de la inversión (a niveles de 150 millones de euros vs. 90 millones previos).

Desde Banco Sabadell esperan que Jazztel comience a repartir dividendo en 2016. Explican estos expertos que no ha podido hacerlo hasta ahora porque tenía que pagar el bono a largo plazo de 33 millones de euros, operación que se efectúa este año; mientras que las condiciones de la línea de financiación cerrada con ZTE (hasta un máximo de 450 millones) imposibilita la retribución al accionista durante el periodo de carencia del principal (el contrato tiene un periodo de carencia de dos años y medio desde el 8 de febrero de 2013, por lo que no se podría repartir dividendo hasta, mínimo, agosto de 2015). ââ,¬Å"Además, el acuerdo limita la remuneración en función del nivel de endeudamiento del grupo, sin dar más detalle al respectoââ,¬Â, recuerda Sabadell, que estima que la compañía comience a repartir dividendo en 2016, con una previsión de 0,15 euros por acción (rentabilidad 2,7% y pay-out del 30%).

Además, Banco Sabadell estima que este año Jazztel cuente con una posición financiera ââ,¬Å"holgadaââ,¬Â (deuda financiera neta/EBITDA en 2016 de 0,7 veces), ââ,¬Å"que le permita ofrecer esta rentabilidad sin problemas. Esperamos que la compañía comience a generar free cash flow positivo desde 2015, en concreto 94 millones de euros (6,7% equity value (EV)) y que iría creciendo paulatinamente hasta los 156,6 millones en 2017 (11,1% EV)ââ,¬Â.

Para concluir, Banco Sabadell cree que el ââ,¬Å"mercado español está llamado a la consolidación, y Jazztel es una de las principales opciones. Vodafone y Orange serían los principales candidatosââ,¬Â. Esta apreciación de los analistas de la entidad catalana se producía antes de conocerse que ambas operadoras han creado una alianza para invertir 1.000 millones de euros en fibra óptica en España, y que compartir sus redes.

Mañana, los principales ejecutivos de Jazztel, el presidente, Leopoldo Fernández Pujals, y el consejero delegado, José Miguel García, podrán hablar sobre algunos de estos asuntos en la presentación del Plan de Negocio 2013-2017.

http://www.bolsamania.com/noticias-actualidad/noticias/Jazztel-presenta-manana-su-estrategia-dividendos-Operaciones-corporativas--0420130313133828.html

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