El precio justo de Jazztel seria mas de 20 euros

[logik]

JAZZTEL. CUATRO NÚMEROS PARA ORANGE
http://www.bolsalogica.blogspot.com.es/2014/09/jazztel-cuatro-numeros-para-orange.html

Ese articulo lo explica perfectamente, Orange se ha dado prisa en comprar Jazztel antes de que complete la red Ftth, con 3 millones y medios de lineas Ftth, valora a Jazztel en algo menos de la mitad de Ono, Vodafone pago por Ono 7.200 millones y tiene una red que llega a 7,2 millones de hogares, esos 7.200 millones divididos por el numero de acciones de Jazztel son 28 euros.

Jazztel va a desplegar 5 millones de lineas Ftth a finales del 2015, o sea, que por regla de tres, a finales del 2015 el valor de Jazztel seria de 20 euros, pero el despliegue de lineas Ftth de Jazztel no se detiene en los 5 millones, la red metropolitana de Jazztel da para aumentar aun mas el despligue de lineas Ftth, por lo que, cuando llegue a los 7,2 millones de hogares, valdria mas de 7.200 millones, pues la tecnologia Ftth es superior al cable de Ono.

O sea, que el valor de Jazztel a finales del 2015 seria de 20 euros, y a finales del 2016 de 28 euros como minimo, y Orange nos esta pagando el valor de Jazztel de finales del 2014, con el compadreo del gobierno, Bruselas y las otras marias, pues estan todos de acuerdo en concentrar el sector de telecomunicaciones en tres marias, y todos, incluidos los bancos y los medios de informacion, estan de acuerdo en quitarnos las acciones a los pequeños accionistas al precio de finales del 2014, cuando Jazztel tiene una red metropolitana con un potencial para desplegar 7 millones de lineas Ftth a finales del 2016, con una tecnologia superior al cable de Ono.

Orange deberia pagar por Jazztel al menos el valor que tendria a finales del 2015, o sea 20 euros, y aun asi, no seria justo, pues el valor de Jazztel a finales del 2016 seria de 28 euros.

[logik]

JAZZTEL. CUATRO NÚMEROS PARA ORANGE
http://www.bolsalogica.blogspot.com.es/2014/09/jazztel-cuatro-numeros-para-orange.html

sábado, 6 de septiembre de 2014
Jazztel vale hoy 2.657 millones de euros, 10,365€ por acción.
Vodafone ha pagado por Ono 7.200 millones de euros, equivaldría a 28,08€ por acción.

Vamos a profundizar un poco, por qué ha pagado eso Vodafone?
En cuanto a número de clientes, Ono aporta 1,5 millones de clientes de cable+ ADSL y algo más de 1 millón de clientes de móvil.
Jazztel, según la presentación de resultados del segundo trimestre, cuenta con 1,483 millones de clientes de banda ancha y 1,543 millones de clientes de móvil.
Asta aquí vemos que son cifras parejas, deberían valer lo mismo.

Por lo que Vodafone a pagado 4.500 millones de euros más es por la red de Ono, que les da acceso a 7,2 millones de hogares. Veo dos puntos flacos en esto.
Lo primero, estos 7,2 millones de hogares son clientes potenciales, pero esa potencialidad lleva ya muchos años y no acaban de contratar el cable de Ono. Por qué suponen que ahora sí lo contratarán, por ser de Vodafone? Es una red antigua y comercialmente Ono ha publicitado mucho en las zonas cableadas, por lo que si no se ha contratado hasta ahora dudo mucho que lo vayan a contratar ahora.

La segunda laguna de la red de Ono es que es fibra híbrida coaxial, no es FTTH, que es lo que está desplegando Jazztel. Es una tecnología obsoleta, y que difícilmente va a poder competir en prestaciones con la fibra actual, de hecho no es ni siquiera fibra.

Ahora vamos con las proyecciones.
Jazztel ya tiene pasados con fibra más de 2,2 millones de hogares y va camino de superar el plan de negocio, que proyecta para fin de 2014 3 millones de hogares.
Pongamos que tienen pasados a 31 de diciembre 3,5 millones, sería la mitad de lo que tiene Ono, con lo que debería valer la mitad de lo que se pagó por Ono. 7.200MM€/2= 3.600MM€
Precio objetivo a 31/12/2014: 14,04€/ acción. (no contamos los clientes de más que aportará en estos meses, por lo que es un valor de mínimos).

En 2017, con más de 7 millones de hogares, valorando a 0 todos los clientes que gane en estos años, que algo valdrán, valdría los 7.200MM€, lo que equivaldría a 28,08€ por acción.
Aquí no tenemos en cuenta que será la última llave para un grande de entrar en el mercado español, el potencial que tendría como operadora global si compra Yoigo...
Si contamos con todo esto el valor debería ascender exponencialmente, mejor tecnología, más clientes, oferta convergente si compra Yoigo... Esa empresa valdría más de 10.000 millones de euros, y eso supone los 39/40 euros por acción, precio al que en su día dijo que vendería Pujals...

De verdad es creíble que Jazztel quiera venderse ahora, ahora que empieza lo realmente bueno?
Tiene una posición financiera sólida para poder crecer orgánicamente e incluso acometer alguna compra estratégica como podría ser Yoigo (TeliaSonera la ha puesto directamente en venta), con lo que supondría hacerse con antenas de móvil y una base de 4 millones de clientes de móvil a los que ofrecer sus servicios convergentes.

En resumen, las urgencias van por barrios, y el que tiene necesidad siempre ha sido el que tiene que hacer el esfuerzo mayor, así que el que quiera Jazztel, que se rasque el bolsillo, y si no puede que se aparte y no moleste.
http://www.bolsalogica.blogspot.com.es/2014/09/jazztel-cuatro-numeros-para-orange.html