El éxito del acuerdo en fibra con Telefónica dispara las expectativas de OPA.

[chanquete]

Mejora resultados a marchas forzadas y supera con creces a Vodafone y Orange, los patitos feos.

La acción suma y sigue después de la mejora del precio objetivo por el Banco Santander

JazztelQuesada Vargas.ââ,¬â€œ Nada detiene a la cotización de Jazztel. Los inversores que desde hace ya varios trimestres apuestan por una operación corporativa a la vista del crecimiento imparable de las grandes cifras de la compañía vuelven a tomar posiciones de forma masiva. El acuerdo con Telefónica en el negocio de fibra óptica refuerza las expectativas sobre el valor, que después de una subida del 5,5% la semana pasada vuelve a batir nuevos máximos del año antes de la presentación de resultados del próximo 29 de julio en la que el mercado espera que la compañía siga creciendo a buen ritmo. "Hoy, Jazztel es una empresa todavía más 'opable' de lo que era hace un año. El acuerdo con Telefónica convierte a la compañía en una piedra cada vez más grande en el zapato de gigantes como Orange y Vodafone", asegura el gestor de un gran fondo nacional.

Durante los últimos meses, los rumores sobre el potencial de interés de la propia Vodafone -y en las últimas semanas también del gigante estadounidense AT&T- por la compañía española son recurrentes. El objetivo no sería otro que eliminar a un competidor tan molesto como cada vez más poderoso.

La mejor prueba es que el viernes Vodafone y Orange denunciaron ante la Comisión del Mercado de Telecomunicaciones (CMT) que los precios incluidos en el acuerdo entre Jazztel y Telefónica se fijaron "deliberadamente altos" por la "conveniencia estratégica" de ambos grupos. A la espera de la decisión del supervisor, la realidad es que los analistas tienen muy claro que tanto el grupo que preside César Alierta como el que lidera Leopoldo Fernández Pujals han adquirido una gran ventaja de mercado.

Una situación de privilegio que no se deja ver en la cotización de Telefónica, que no puede remontar el vuelo por encima de los 10 euros por acción, pero que sin embargo no deja de tirar de la de Jazztel. El valor acumula ya una ganancia del 20% desde que empezó el año que sitúa a la compañía claramente por encima de los niveles anteriores a la crisis. Aunque muchos expertos aseguran que el valor ya ha subido mucho, creen que las posibilidades de recibir una OPA impiden cualquier corrección seria del valor.

Otros, sin embargo, creen que lo mejor aún no ha llegado. Santander volvió a encender ayer la cotización de Jazztel con una gran mejora del precio objetivo desde los 6,45 hasta los 7,55 euros por acción. Para el segundo trimestre, los analistas del banco cántabro esperan una ligera mejora en el número de líneas ADSL respecto al primero y un fuerte crecimiento en el negocio de telefonía móvil.

Un competidor temible

"Ya nadie ve a Jazztel como una amenaza. Sencillamente, ya es un gran enemigo en España. Por eso se es especula con una OPA, porque con un valor en bolsa de algo más de 1.500 millones de euros, la compañía es un bocado no ya apatecible sino necesario para las operadores que intentan crecer en España y se están encontrado enormes dificultades de todo tipo", aseguran en un 'hedge fund' muy activo en España.

Las últimas cifras de junio son concluyentes y demuestran que en portabilidad móvil las últimas rebajas de Movistar y Vodafone no han dado resultado mientras que Jazztel y ONO siguen ganando abonados. Y en portabilidades fijas, el informe anual de 2012 presentado este mes por la CMT dice que Jazztel prácticamente consiguió las mismas que todos los operadores de banda ancha juntos.

http://www.capitalmadrid.com/2013/7/23/0000030509/el_exito_del_acuerdo_en_fibra_con_telefonica_dispara_las_expectativas_de_opa_sobre_jazztel.html

S2

[chucknorris]

i)Orange y Vodafone no tienen plan conjunto de fibra porque es casi imposible, deberían crear una empresa nueva que gestionara las inversiones y que les vendiera capacidad de FTTH mayorista, según explicaba en el foro de Invertia:

""""""A ver, esa red única con unas únicas centrales y unos únicos tendidos horizontales debería ser consensuada, pero es que a nivel minorista NO FUNCIONA. Cada una tiene sus redes troncales y locales, si a una empresa le conviene una central FTTH en Alcalá a otra le conviene El Prado porque tiene su red local más cerca. Un cliente MINORISTA de Orange no puede ni debe estar conectado a una central de Vodafone, las centrales deben ser independientes porque la gestión de tráfico , conmutación de tráfico hacia y desde el cliente minorista, es INDEPENDIENTE para cada operador. No puede haber centrales "combinadas", serán dos centrales FTTH independientes (una para Orange y otra para Vodafone) por cada ubicación. Entonces los tendidos horizontales también deben ser INDEPENDIENTES ,como son los de Telefónica y Jazztel que lo único que comparten son las verticales.""""""""

ii) Existe un pacto entre Orange y Vodafone por NO INVERTIR en redes fijas, por pedir el alquiler de capacidad, por quejarse y presionar a la CMT y amenazar con ir a Bruselas con sus denuncias, por tildar a Movistar de "nuevo monopolio incipiente de FTTH", por no entrar a invertir con Jazztel... esta estrategia se les ha ido al traste con el pacto Jazztel-Telefónica. Esta estrategia también incluye un pacto de no agresión entre ambos operadores para que ninguno lance un OPA sobre Jazztel, lo cual obligaría a la otra a fuertes inversiones en su red fija. Este pacto explicaría lo inexplicable para Pujals: el porqué ninguna de ellas lanzó una OPA sobre Jazztel hace 2-3 años cuando cotizaba a 3-4 €/acción , permitiendo a los minoristas seguir con nuestras inversiones que están ahora en un momento cada vez más dulce.

[chanquete]

Creo que tu punto ii) encaja como un guante en la realidad. Vodafone/Orange están compinchados para no soltar ni un solo patacón en inversiones FTTH. y en lanzar la opa que encarecería la disputa y obligaría al perdedor a fortísimas inversiones.

Mi pregunta es: Ã,¿Es viable cuatro redes FTTH en España, además de la de ONO?

La valiente decisión de Jazztel de construir su propia red en solitario  y el acuerdo con Telefónica les trastoca su pacto racanero.

La partida de ajedrez podría tener nuevos e inesperados invitados que podrían estar interesados en Jazztel (ATT, Slim etc.)  que mientras estos siguen llorando se podrían llevar el gato al agua.

Desde luego cuanto mas tarde la opa mejor y si no se da mejor todavía porque Ã,¿cuanto valdrá la empresa dentro de 4 años?

Jazztel tiene pendientes unos importantes créditos fiscales y una posible segunda fase para ampliar su red FTTH es decir futuro muy rentable durante muchos años.

S2

[chucknorris]

Desde luego cuanto mas tarde la opa mejor y si no se da mejor todavía porque Ã,¿cuanto valdrá la empresa dentro de 4 años?

Jazztel tiene pendientes unos importantes créditos fiscales y una posible segunda fase para ampliar su red FTTH es decir futuro muy rentable durante muchos años.

De acuerdo en todo esto , si la hubieran OPAdo hace 2-3 años nos habrían dejado a 2 velas a los inversores tras el fuerte riesgo inicial asumido , tras la ampliación de capital última etc... incluso al propio Pujals que entró con su gran cantidad de capital en el 2004 tampoco le habría resultado demasiado interesante (menos de un 100 % de beneficio tras 7-8 años no es para lanzar cohetes).

Sobre cuanto puede valer Jazztel en 4 años, puede subir casi tanto como subieran los beneficios en ese tiempo (se estima que X3), los múltiplos de Jazztel (PER) se mantendrían dado que la fase de fuerte crecimiento para Jazztel no se va a  acabar en el 2017 con 3 millones de hogares cableados, habrá antes de ese plazo probablemente un proyecto para cubrir con fibra otros 4-5 millones de unidades inmobiliarias en diferentes capitales de provincia donde Jazztel tiene su propia fibra local MAN.