Todos de acuerdo: Telefonica, KPN y Slim

[chanquete]

26/08/2013 | 09:49


Nunca sabremos qué habría hecho Carlos Slim si hubiese podido hacer efectiva su opa por KPN antes de la junta del 2 de octubre en la que, ya sin dudas, el grupo holandés aceptará vender a Telefónica el cuarto operador móvil alemán, E-Plus. Pero, en todo caso, la compañía que preside César Alierta ha preferido ahorrarse la incertidumbre y endulzar la operación para granjearse el apoyo del mexicano, máximo accionista de KPN. Ã,¿Qué ha hecho falta para lograr el respaldo de Slim en la junta? Aunque el montante en efectivo se mantiene intacto en 4.140 millones de euros, ha aumentado el número de acciones de la nueva Telefonica Deutschland que recibirá la holandesa, que pasará de tener el 17,6% inicialmente previsto a un 20,5%.

El consejo de administración de KPN había ya cimentado el camino a un acuerdo con Slim al fijar un calendario según el cual a la junta, que se celebrará el próximo 2 de octubre, solo podrían acudir los accionistas con los títulos que tuviesen a su disposición el 4 de septiembre.

Esta condición bloqueaba en cierta forma las aspiraciones del mexicano, pero no completamente. Si Slim hubiese querido realmente sabotear la operación, habría podido hacerlo llegando a acuerdos con los grandes accionistas de KPN cuyo apoyo para la opa ya se haya granjeado. Al acordar con Slim su apoyo mediante una ligera mejora en las condiciones, se evita disidencia alguna en la junta y se garantiza una transacción que, en realidad, no solo es beneficiosa para ambas partes, sino imprescindible.

Se cumplen así las condiciones para un acuerdo 'win-win'. Telefónica puede presumir de haber saltado el obstáculo de Slim sin tener que aflojar más efectivo. El mexicano puede festejar que su intromisión en el pacto supuso una mejora de las condiciones. El consejo de administración de KPN verá cumplidas sus aspiraciones de vender. Y, entre todos, controlarán el primer operador alemán y pasarán de tener dos compañías en situación complicada a una con un gran futuro que, además, permitirá lograr numerosas sinergias, que la española estima en entre 5.000 y 5.500 millones de euros.

Otra cosa es medir el caramelo que la española ha entregado a Slim. El 2,9% adicional en Telefónica Deutschland que tendrá una vez completada la fusión, podrá ser recomprado, en el plazo de un año, por 510 millones de euros. Esto otorga a la española una cierta flexibilidad ya que, si realmente quiere aumentar su participación al 65%, puede hacerlo a través de dos vías. Si las acciones se mantienen a precios relativamente estables, podría acudir al mercado y obtener ese 2,9% por unos 300 millones de euros. Si los títulos se disparan tras el cierre de la operación, mantiene la opción de compra de los títulos de KPN.

En todo caso, comprometida como está la operadora con sus objetivos de cumplimiento de deuda, y cerrado ya el control del nuevo gigante teutón y la consolidación en su balance, no está claro si a la operadora española le convendrá aumentar aún más su participación.

Podemos cerrar, por lo tanto, el culebrón de consolidación europea de este verano y esperar a ver cuál es el desempeño del nuevo coloso del móvil alemán, con 43 millones de clientes y unos ingresos de 8.600 millones de euros.

http://www.expansion.com/blogs/uriondo/2013/08/26/telefonica-le-endulza-a-slim-la-compra.html

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América Móvil, empresa del magnate mexicano Carlos Slim, se ha comprometido a apoyar la compra de E-Plus por parte de Telefónica a la operadora holandesa KPN, según ha informado la empresa española a la CNMV.

operadora española ha decidido mejorar en un 6,3% su oferta por E-Plus, propiedad de KPN. Según el comunicado, "al cierre de la transacción, la participación de KPN en Telefónica Deutschland será de 20,5% (antes 17,6%), pudiendo reducirse un año después a 17,6% si Telefónica ejercita su opción de compra en su totalidad". De acuerdo con esta comunicación, la operación se mantiene invariable en su primera fase, en la que Telefónica Deutschland adquirirá a KPN el cien por cien de la operadora E-Plus, a cambio de 3.700 millones de euros más un 24,9% en la entidad resultante. La mejora se realizará en la segunda fase, cuando Telefónica comprará a KPN, por 1.300 millones, el 4,4% de la compañía resultante, hasta alcanzar el 62,1% del capital, mientras que KPN mantendrá el 20,5% (frente al 17,6% previsto inicialmente). El coste total en caja para Telefónica se mantiene en 4.140 millones de euros, sin incluir el ejercicio de la opción. El apoyo de Slim La intención de América Móvil de entorpecer la operación de Telefónica ha sido patente hasta la semana pasada, cuando la compañía de Slim aseguraba que ya contaba con el dinero necesario para llevar a cabo la OPA sobre el 70,23% del capital de la holandesa (ya cuenta con casi un 30%). Al mismo tiempo, la operadora KPN recomendaba a sus accionistas aprobar la venta de su negocio de móviles en Alemania a Telefónica en la junta extraordinaria del 2 de octubre, fecha en la que se tendrá que votar la operación. Esta situación se complicó más aún para Amércia Móvil, que tendría que acudir a la votación de octubre con un 29,77%, puesto que en la junta extraordinaria solo podrán votar aquellos accionistas que lo fueran a fecha de 4 de septiembre y cuyos derechos estén registrados como tales en esa fecha. Por tanto, en el mejor de los casos, aunque Amércia Móvil lograra una mayoría de acciones en la opa, no podría bloquear la operación con Telefónica. Parece que finalmente Slim se ha disuadido de su intención de adquirir la totalidad de E-Plus dejando el camino despejado para Telefónica.

http://www.expansion.com/2013/08/26/empresas/tmt/1377498156.html

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